Процедура эмиссии корпоративных высокодоходных Облигаций

Когда корпорации должны обеспечить финансирование, у них есть много вариантов. Есть традиционные варианты, как получение кредита у банка, но многие компании обращаются к облигации, а не акции или банковские кредиты, поскольку облигации имеют много преимуществ перед другими формами привлечения финансирования. Выпуском долговых ценных бумаг (в данном случае с корпоративными облигациями) за справедливость может означать различные преимущества, такие как эффект налогового щита . Также облигации могут быть однозначно выгодна с точки зрения собственности . Короче говоря, облигация-это долговая расписка, написанная от компании с кем-то, кто кредиты их деньги. Облигации выплачиваются в заданное время называют дату погашения . Для компаний с менее чем инвестиционных стоят эти облигации, как правило, предлагают высокую процентную ставку, которая часто привлекает потенциальных инвесторов с фиксированным доходом Вселенной.
Ведь компании, выпускающие такие высокодоходные облигации имеют более низкий кредитный рейтинг, их облигации обычно называют “мусорными”, но это часто вводит в заблуждение, что не удается описать текущее состояние высокодоходные корпоративные облигации точно.
Основной процесс выдачи высокодоходных корпоративных облигаций
По данным Standard &амп; Финансовые услуги бедным, когда корпорации намерены обеспечить финансирование через высокодоходные облигации, они, как правило, следуют основным трехступенчатый план:
Во-первых, они проект проспект предложение, или предложение, которые они используют для согласование тарифов и условий с инвесторами.
После того, как все условия этого предложения были доработаны, держателей ценных бумаг выделено, или синдицированный, к ним.
Наконец, эти высокодоходные облигации доступны для покупки на вторичном или вторичном рынке, у официальных дилеров или брокеров.
Это относительно плавный процесс, когда по сравнению с другими вариантами фиксированным доходом для финансирования. Это происходит потому, что повышенный риск связан с такими высокодоходные облигации находится большой импульс на историю, которая должна быть раскрыта эмитентом убедить потенциальных инвесторов, что они и в самом деле стоит рискнуть. Кроме того, эмитенты имеют возможность переработать структуру сделки несколько раз.
Обратите внимание на первичном против. Неоригинальные
Впервые выпуск облигаций является первичный рынок (в отличие от вторичного или aftermarket). Что это означает, что продажи на первичном рынке в результате средств, идущих непосредственно к эмитенту. На вторичном или вторичного рынка, инвесторы могут продавать облигации. В этом случае средства от продажи пойдут на инвестора, а не эмитента.
Это позволяет банкам, которые инвестируют в высокодоходные облигации, чтобы гарантировать себе скидку (валового спреда), на самом деле, продажа таких высокодоходных облигаций на большую сумму, чем они заплатили за них.
Перед выдачей: регистрация в sec
В соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 года, всех публично предлагаемых ценных бумаг должны быть зарегистрированы в sec. Следующая информация должна содержаться в этой регистрации (стандартное & Poor's о ООО Финансовые услуги, 2015):
Тип или характер бизнеса
Полный профиль управление корпорацией
Объявление о основные инвесторы
Все особенности предлагаемых о безопасности
Все инвестиционные риски
Финансовой отчетности и отчетности, подготовленной по CPA в соответствии с ОПБУ США.
Фактический процесс регистрации безопасности с ТРЦ проходит в двух частях. Во-первых, предприятие должно производить публично распространяемых проспект и некоторые дополнительные сведения, которые могут быть обнародованы, если запрашиваемые. Затем, после одобрения регистрации с комиссией по ценным бумагам, компания может начать предлагать утвержденных безопасности для продажи населению.
Предложение, предлагать, или так называемый Проспект
Один раз в безопасности зарегистрирована в sec, следующий шаг на выпуск облигаций до конца года подготовит предложение предложение или проспект. Это обычно включает в себя процесс получения конкурирующих предложений от различных банков или организаторов. В попытке быть вручен мандат, каждый банк будет предъявить эмитенту контуры своей стратегии для облигаций, в том числе приобретения и цена размещения. Банки будут составлять проспекта ценных бумаг/меморандум (далее иногда отвлекающий маневр) во время этого процесса, или загодя, чтобы быстро показать их стратегии эмитента .
Существует несколько отдельных частей такого проспекта. Хотя и не все содержат все эти части, как описано здесь, они, как правило, имеют разделы согласно следующим пунктам:
Резюме: в большинстве номеров есть раздел с резюме, что, как правило, включает в себя такие вещи, как финансовые показатели, описаний эмитента, обзоры предложения и ее обоснование, и даже факторы риска. Этими факторами риска являются часто довольно подробная, хотя они склонны к шаблонным, или шаблонные, язык контракта .
Инвестиционные соображения: там, как правило, раздел список предварительных условий. Это включает такие вещи, как структуры, обеспечения, ценообразования, договоров или иные условия кредита, и так далее.
Отраслевой Обзор: это, как правило, описание отрасли бизнеса, а также важную информацию об их позиции на рынке по сравнению с аналогичными компаниями. Обзор помогает воспитывать инвесторов, которые не знакомы с промышленностью, почему они могут захотеть приобрести облигации.
Финансовая модель: хотя фактические условия облигаций не завершена на данном этапе, как правило, проспекты включить про курс форма купона в некоторую форму финансового моделирования. Это включает в себя подробную информацию о истории выдачи компании, прогнозируемые финансовые, и многое другое. Хотя в некоторых случаях определенные типы общественной информации может быть не хватает в этой модели. Эта модель будет использоваться, чтобы оценить уровень заинтересованности инвесторов в отношении облигаций, которые в перспективе будут использованы для формирования маркетинговой сделки для инвесторов.
Большинство этот процесс происходит внутри–на встречах банкиров, которые раскинули свои идеи в отдел продаж . Обсуждения, предложения и свои цели и условия, как правило, проходят. Кроме того, Управляющая компания будет обеспечивать видение предложение, сделку и обновить. Там также может быть инвестором, где управление выступает и вопрос&амп;A с потенциальными инвесторами.
В целом, этот процесс может занять несколько дней или только несколько часов. Сроки, по-прежнему, чтобы сократить с появлением интернета в целях содействия круглые столы, презентации и Q&амп;как с инвесторами.
Вторичного рынка, или так называемый Вторичный рынок
Ведь этот процесс завершится, и условия облигаций действительно завершена и получила ассигнования, вопрос станет о вторичной, или aftermarket.
В соответствии с (стандартное & Poor's о ООО Финансовые услуги, 2015) этот “вторичный рынок” - это хорошо организованная и очень активный рынок. В некоторых случаях, есть даже “серый рынок” показатели сделку до сроков завершения. Серый рынок относится к брокеры, которые совершают сделки до облигаций, “освободил для торговли. ” Это привело к тому, настаивать на большей прозрачности в ценообразовании в результате чего в отчетности и соответствия двигателя (трассировки) и финансовой индустрии регулирующего органа (США) и системы отчетности для облигаций торговые.
США: США когда образовалась Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (НАСД ) слился с исполнением филиала Нью-Йоркской фондовой биржи – NYSE и регулирования. Sec одобрила это слияние в июле 2007 года . Лицензия finra существует как Частная, саморегулируемой корпорацией, или СРО (стандартное & Poor's о ООО Финансовые услуги, 2015).
Торговой отчетности и соответствия двигателя (трассировки) - это “разработала транспортное средство, которое облегчает обязательной отчетности внебиржевых сделок вторичного рынка в соответствующих ценных бумаг с фиксированным доходом. Все брокеры/дилеры, которые США фирмы-члены обязаны сообщать о сделках с корпоративными облигациями проследить под sec одобрила набор правил. ” (США, 2015) отчетного распространяет (1) Дата &усилителя; времени, (2) том, (3) ценообразование, (4) выхода, и даже более подробную информацию о торгах и продажи с участием ФИПС 50 – 50 высокодоходные и жидких кредиты.
Нижняя Линия
С точки зрения трейдера, наблюдается значительное противодействие на эти меры, направленные на повышение транспарентности. Они утверждают, что эти меры подрывают прибыли, когда обмен ценных бумаг на руках. В целом, инвесторы предпочитают торговать бумаги исключительно на тех уровнях, где самые последние расстрелы имели место. Регуляторы, с другой стороны, отмечают, что увеличение объема информации, доступной инвесторам из инструментов торговой отчетности и соответствия двигателя являются позитивными в долгосрочной перспективе. Они настаивают на том, что не только институциональные инвесторы должны более подробный и быстрый поток информации, но и розничным инвесторам должны быть даны важнейшие поток информации.

Комментарии