Голдман говорит, что выкуп не верный Победитель

В течение многих лет, состоятельный корпораций использовали обратного выкупа акций, как основного метода для возвращения избыточного капитала для своих акционеров. Это было тогда. В последнее время, корпоративные расходы на обратный выкуп акций упали на 11% в 2016 году, расстрелов до сих пор в 2017 году упали на 20% по сравнению с прошлым годом, и новых программ выкупа принимаются самыми низкими темпами за последние пять лет, по данным последней у. С. Еженедельный отчет Кикстарта из Голдман Сакс Груп Инк. (ГС). Оценка парить, компании находят, что выкуп делают меньше экономического смысла, Гольдман добавляет. (Подробнее см.: Выкупы акций: распределение. )
Рост Дивидендов Ведет
Гольдман создал три корзины индекс S&ампер;P 500 акции, каждая из которых содержит 50 компаний. С высокие урожаи выкупа за последние 12 месяцев (GSTHREPO в таблице ниже) хуже всего индекс S&ампер;P 500 на 250 базисных пунктов за период с начала года по 27 апреля. Самый высокий суммарный денежный возврат (обратный выкуп акций плюс дивиденды) за последние 12 месяцев (GSTHCASH) отстала на 280 базисных пунктов в этом году. Между тем, с самым высоким ожидаемым ростом дивидендов до 2018 года (GSTHDIVG) заметно опередили индекс широкого.

Источник: Голдман Сакс Глобальных Инвестиционных Исследований
Заметим, однако, что три корзины акций на графике выше, не являются взаимоисключающими. Например, у s&ампер;P 500 компаний с рыночной капитализацией, превышающей 100 млрд долларов, обе компании Apple. (Aapl) и Боинг. (БА), во всех трех корзинах, потому что они соответствуют критериям всех трех.
Влияние оценки
Средний запас в s&амп;в настоящее время коэффициент P 500 (СПб) торгуется на оценке, что близко к историческому максимуму в различных метрик, Гольдман отмечает. В результате, с монтажной риск, корпорации все более неохотно переплачивают за акции, которые, вероятно, потеряют значительную ценность в ближайшие спада на рынке.
Теперь инвесторы наказания запасы, которые подчеркивают выкупает, после нескольких лет в пользу их, Гольдман находит. В то время как средний индекс S&ампер;P 500 акции имеет коэффициент цена-прибыль (Р/Е) 18. 4, корзина GSTHREPO акций с высокой урожайностью выкупа торгуется на 14. 8 раз доходы, скидка почти 20%, Гольдман рассчитывает.
Кроме того, менеджеры фондов принимают акции, которые растут дивиденды. Корзина гольдмана GSTHDIVG включает в себя акции с выше средней урожайности, коэффициенты устойчивых дивидендных выплат и быстрый ожидаемых дивидендов темпы роста в 2017 и 2018 годах. Эта корзина, говорят, имеет более низкий Р/Е (16 против. 18), более высокая текущая доходность (2. 5% против. Один. 8%) и выше прогнозируемого годового роста дивидендов (11% против. 6%), чем средний индекс S&ампер;P 500 акции.
Перспективы на выкуп
Прогнозы Голдман, что выкуп для S&ампер;P 500 компаний составит в 2017 году-510 млрд, что на 2% из 500 миллиардов долларов в 2016 году и составит 22% от прогнозируемого использования денежных средств на эти корпорации, это самый низкий показатель за пять лет. Отношение наличных средств к активам для S&ампер;P 500 на 12%, самый высокий показатель с 1978 года, и Goldman ожидает, что эти компании не хотят, чтобы накопить еще больше денег.
В качестве альтернативы можно увеличить дивиденды, но Goldman ожидает роста дивидендов за s&ампер;P 500 составит 6% в 2017 году. Так как компании опасаются негативных сигналов, что сокращение дивидендов предполагает, распределяя излишки денежных средств в рамках программ обратного выкупа-это более осторожная маршрута, поскольку они могут быть сокращены с небольшой фанфарой, в случае внезапной необходимости для удержания денежных средств возникают.
Большие имена в выкуп
Шесть компаний, в корзине Гольдмана крупных игроков выкупа (GSTHREPO) имеют рыночную капитализацию, превышающую $100 млрд, и делятся 50-50 между тех 6, что превышает или отстает от С&амп;П. 7% в 2017 по 27 апреля. Три отстающие страны: Дженерал Электрик Компани. (ГЭ), на 7. 5%, на&Т Инк. (Т), снизившись на 5. 0%, и Procter &амп; играть совместно. (ПГ), до 5. 1%.
Аналитические аномалии Яблока Inc. до 26. 8%, а Боинг. до 17. 8%, которые во всех трех Гольдмана корзины. Защитники методике Гольдмана может утверждать, что они выполняют в соответствии с их статусом лидеров роста дивидендов в GSTHDIVG.
Одно правда исключение-Макдональдс корп. (МКД), до 18. 9%, которая фигурирует в обоих выкуп (GSTHREPO) и общей суммы денежных средств возврат (GSTHCASH) корзины, любой из которых должен был разместить его в числе отстающих. (Для больше, см. также: Макдональдс (МКД) топы К1 заработок на устойчивый рост ком. )

Комментарии