Как Управлять Быком Опцион Пут Спреды





--- 7 Секретов Уолл-Стрит


--- 6 окладов переговоров советы для женщин

Управление открытыми позициями опционов является одним из важнейших аспектов в торговле, особенно если вы являетесь продавцом варианты . Здесь мы рассмотрим популярные варианты-пишем стратегию, известную как поставить кредитный спрэд, или бык поставить spread, и как управлять этот тип торговли с эффективным метод управления. Это может быть полезно выйти из трудного воды, особенно когда сталкиваются с рынка резко движущийся на короткие опционные позиции. (Для связанного чтения, проверьте вертикальный Бык и Медведь кредитные Спрэды. )
Учебник: распространение опционных стратегий
Когда рынок движется быстро вниз, это лучшее и худшее время для пут-спред писателей. Это лучшие времена, потому что премия за продажи резко возрастает. Это самые худшие времена, потому что если вы уже в пут спред, что спред может увеличиваться, приводя к нереализованный убыток на вашем торговом счете.
Настройка начнем с рассмотрения базовой стратегии на примере распространения на s&амп;индекс акций 500 р . Говорят, что это настоящее середине апреля 2005 года, когда было последнее падение вниз к 200-дневной скользящей средней, что сопровождается массивным объемом и экстремальных бычьих настроений. Таким образом, мы считаем, что продажи достигнут конец сейчас, и мы могли бы продать пут спред глубоко вне денег. Индекс vix резко вырос за последнюю неделю, двигаясь от около 11 до 18, что составляет более чем 60% рост.
Премию за высокие PutsA ВИКС означает большой жирный премий, доступных для продажи, особенно на ставит, где есть обратный наклон волатильности, которая делает из денег ставит сравнительно высокие цены. В торговле представлены ниже, уровень подразумеваемой волатильности на s&амп;Р фьючерсных опционов выкладывает 14. 6%, а статистические (исторической) волатильности находится всего в 11. 4%, поэтому опционы на эти фьючерсы в настоящее время продается с премией к базовым уровнем волатильности .
Мы могли бы продать, может 1050 х 950 распространения, которая имеет много подразумеваемая волатильность перекачивают в нее из-за распродажи. В таблице 1 можно просмотреть варианты расчетных цен от закрытия торгов 15 апреля 2005 года . Эти цены опционов на s&ампер;P 500 и фьючерса.
Если мы были заинтересованы в продаже 1050 говоря, мы могли бы получить около 3. 10 - это занимает две секунды на БИД-АСК спрэда. Потом мы хотели купить 1000 забастовку около 1. 60 - это опять-таки с поправкой на БИД-АСК спреде. Это даст нам кредит на 1. 50 (3. 10-1. 60 = 1. 50). В долларовом стоимостном выражении, мы бы имели чистую сумму кредита в размере $375 как каждая точка премиум стоит $250. Комиссий позволит сократить это немного больше в зависимости от стоимости заказа .
С&амп;П удары
Открыть
Высокая
Низкая
Поселение
Значение
1000. 00 вечера
0. Шестьдесят
1. Восемьдесят
0. Шестьдесят
1. 40Х
350. Ноль ноль
1010. 00 вечера
0. Девяносто
1. Шестьдесят пять
0. Девяносто
1. 65 лет
412. Пятьдесят
1020. 00 вечера
1. Пятьдесят
1. Девяносто пять
1. Пятьдесят
1. 95s в
487. Пятьдесят
1025. 00 вечера
1. Сорок
2. Десять
1. Сорок
2. 10С
525. Ноль ноль
1030. 00 вечера
1. Двадцать
2. Пятьдесят
1. Двадцать
2. 30х
575. Ноль ноль
1040. 00 вечера
1. Шестьдесят
2. Семьдесят пять
1. Тридцать
2. 75-й
687. Пятьдесят
1050. 00 вечера
2. Ноль ноль
3. Пятьдесят
1. Пятьдесят
3. 30х
825. Ноль ноль
Таблица 1: индекс S&ампер;P 500 и фьючерса варианты цен на пятница, 15 апреля 2005 года
Эта торговля будет стоить нам около $3,600, в первоначальной маржи, и если вы будете соблюдать простые правила регулировки, которые описаны ниже, эта разница не должна подняться выше $7,500. Исход восходящее движение индекса s&амп;Р июньские фьючерсы - которые поселились в 1143. 60 на 15 апреля, снизился на 17 пунктов в большой распродажи объем - бы снизится еще на 8%, чтобы достичь короткой ноге в нашем гипотетическом поставить кредитный спрэд. На текущий момент в середине апреля 2005 года, индекс S&амп;П фьючерсы упали примерно на 8% от недавнего максимума июньского контракта, достигнутой на 7 марта 2005, . Так что это дает хороший валик. Но нет никаких гарантий, и мы всегда должны предполагать худшее и иметь план для борьбы с ним.
Рынок, например, может продолжить снижение после мы попадаем в эту торговлю, так как же нам справиться с этим? Во-первых, если рынок торгуется выше здесь будет в конце мая, спред будет сокращаться быстро и мы сможем взять прибыль. Это идеальный сценарий, и если это случится, нам бы, с собранной премии снижается до нуля в конце срока действия опциона, прибыль в размере чуть более 5% в 35 дней (основана на двойной запас предположение, если не считать комиссии). Скидку на комиссию за раунд может быть около $15 для каждой ноги. Не хилые возвращение на месяц. Вот почему они называют эти спреды бык спреды - они больше всех выигрывают от бычьего движения. (Для больше, проверьте соотношение письменной форме: высокой волатильности опционы стратегии. )Итогового снижения, пока эти поставить кредитные спрэды даже может получить прибыль от падения рынка, большое, быстрое снижение может представлять проблему. С точки зрения текущие уровни волатильности и времени до экспирации, который 21 мая (35 дней впереди у нашей гипотетической представить в середине апреля), эта торговля имеет 99. 3% шанс на прибыль, по данным статистического анализа (текущий уровень статистической волатильности составляет примерно 11. 4%). Другими словами, есть просто 0. 7% шанс лежащего в основе фьючерсного обустраивается ниже короткий удар 1050 21 мая . Слишком большая разница, верно?
Ну да, но дьявол всегда в деталях. Приведенный выше анализ предполагает, что мы не имеем наши силы вытесняется большой, быстро двигаться ниже до истечения. Промежуточная прибыль/убыток картинка слишком хорошо выглядит: нет приблизительный 88% вероятность меньшую прибыль за девять дней в торговлю, а 93% вероятность 18 дней в торговля. Как далеко мы должны допустить падения рынка, прежде чем мы сделаем что-то об этой позиции?
Даже если шансы в нашу пользу и есть длинный путь, прежде чем это выкладывать попадает в деньги, давая такую позицию, как это сделать недалеко от небольшого удара или, что еще хуже, в эти деньги точно нет-ни с точки зрения риска-доходности. Ведь это 50 очков. Если по истечении срока ничего не будет сделано, то торговля будет иметь максимальный убыток в $12,500, за вычетом премий, собранных. Очевидно, что этого следует избегать любой ценой. Сохранив хорошее эмпирическое правило, чтобы покинуть распространения, если определенного заданного уровня фьючерс коснулся. Некоторые трейдеры предпочитают мысленный СТОП на премиум распространения, но это создает определенные проблемы, например, ненароком разрешив состоянии приблизиться на опасное расстояние к воротам короткого варианта просто раньше срока. Есть менее 3% шанс того, что положение не касаясь короткой ноге выкладывают в 35 дней до истечения срока действия, но если мы будем ждать слишком долго, чтобы отрегулировать положение и произойдет, чтобы достичь этого уровня, распространение станет слишком большим для того чтобы отрегулировать быстро вниз.
Некоторые предпочитают использовать первое стандартное отклонение уровня, который в данном случае является 1105, основаны на наших текущих уровнях исторических/статистическая волатильность - как точка регулировки . Есть 63% шансов позицию касаясь этого уровня до истечения срока действия; эта более высокая вероятность значительно меняет шансы в торговле. Тем не менее, мы хотим быть готовы, чтобы закрыть распространено на данный момент. Но сначала мы его передвинуть с корректировкой известный как 'прокатки для кредитов. Давайте посмотрим, что произойдет, если позиция достигает, что первый уровень стандартного отклонения, используя несколько простых предположений. Стоп-метод управления, мы можем сделать ряд прогнозов о том, что произойдет, когда мы достигнем первого стандартного отклонения (Сигма) уровень. Чем дольше это берет, чтобы достигнуть этого уровня, конечно, больше времени-значение затухания помог нам, возможно, даже производить прибыль, если это происходит ближе к концу окончания цикла. (Для связанного чтения, проверьте наш вариант греков Учебник. )
Вы можете увидеть на рисунке 1, Что небольшие потери происходят во время периодов Т+9 и t+18. Если мы возьмем Т+9 временные рамки, например, и предположим, мы достигаем первой точки "Сигма" в течение девяти дней со дня въезда в эту торговлю, мы покажем около потеря 375 $на позицию. Это число, вероятно, будет немного больше, учитывая дополнительное повышение волатильности, даже если длинные ноги этой торговли было бы несколько помочь против повышения подразумеваемой волатильности.

Рисунок 1: может поставить spread с 35 дней до истечения срока действия. Созданные с помощью OptionVue 5 вариантов программного обеспечения для анализа .
На девять дней в торговле, учитывая приведенные потери, простой план, можно было бы просто закрыть спред (купить его обратно) и продать его еще раз ниже, но в два раза. Эта корректировка, однако, удвоили бы наши требование к марже примерно $7,200.
Перестановки SpreadThere два варианта для репозиционирования это распространение. Мы могли бы продать это в том же месяце (мае) или в июне, что позволит нам продвинуться еще ниже, чтобы собрать достаточно наценкой, чтобы покрыть первоначальные суммы убытка (около $375 в нашем примере корректировки при t+9 дней на производство) и для покрытия расходов на дебет мы понесли, когда мы закрыли наш первый выкладываю. В идеале, вы хотели бы продать его в тот же месяц.
Давайте посмотрим, как эта торговля будет работать с точки зрения возможных цен. Например, на первом уровне отклонение около девяти дней в торговле, нам придется заплатить около 5. 60 выкупить короткое 1050 поставил (потери 2. 50). Затем мы продаем три может 1000 опционов, которая приносит нам около 2. 60 часть (помните, мы были долго, поэтому продажа трех оставляет нас короткие две).
Мы затем раскатать в нашей длинной 1000 может опустить и добавить еще один, продажа по достаточно низкой, чтобы убедиться, что мы не снизили наши первоначальные общую чистую сумму, а в идеале повысить его, если возможный удар . В таблице 2 представлен отчет эти сделки и вероятной цены, которая имела бы место, в результате маленький рост в нашей оригинальной чистой кредитной.
Корректировок приведен в таблице 2 показывают, что мы увеличили наш риск, удвоив наши позиции и расширяет до 75 очков между короткие ноги и длинные ноги. Тем не менее, наши короткие позиции сейчас (в настоящее время на середину апреля 2005 года) чуть более 100 пунктов ниже уровня июньского фьючерсного контракта цене (которая уже упала на 38 пунктов), которая предполагается на данный момент, чтобы быть в 1105 во время наших коротких ударов сейчас на 1000. Мы спокойно держали подальше от денег с этой регулировкой. По сути, на основе оригинальных статистических расчетов, мы за три Сигма в 1029. Восемьдесят.
Возможно Варианты
Контракты
Премиум

Чистый Кредит
Продать 1050 Поставить
+1
3. Десять
+775
+775
Купить 1000 Поставить
+1
1. Шестьдесят
-400
+375
Купить 1050 Поставить
+1
5. Шестьдесят
-1,400
-1,025
Продать 1000 Поставить
-3
2. Шестьдесят
+1,950
+925
Купить 925 Поставить
+2
1. Ноль ноль
-500
+425
Таблица 2: Роллинг распространения по кредитам ниже на цепной удар .
Наконец, если мы должны пойти еще ниже, вам придется выкупить два спреда и раскатать их на следующий месяц, еще ниже вниз по цепочке удар . Это позволило бы снизить риск за дополнительную премию времени позволит вам пойти еще дальше по цепной удар, чем можно было бы возможно в мая варианты.
План резервного копирования, чтобы не допустить распространение двойной цене. Но помните, что есть менее 8% шанс на цену, чтобы поразить наш первый уровень Сигма (первое стандартное отклонение точки 1105) в первые девять дней, так что подобное не происходит каждый день. И, глядя на рисунок 1, можно увидеть, что при t+18 потерь-корректировка сумма будет намного меньше, если мы попали в первый уровень Сигма . Между Т+18 и действия (сплошная линия) прибыль показывает. Мы бы в данном случае все же придерживаться правила чтобы бросить позиции. Нижней стороны LineOther, чтобы остаться в этих торгах должны написать призывает платить за корректировку и обеспечить дополнительную доходность минус . Но это становится сложнее и лучше доверить профессиональным менеджерам деньги . Стратегия, которую мы обозначили здесь является гораздо проще планировать. В долгосрочной перспективе, с историческим уклоном вверх на фондовых рынках, эта стратегия действительно может окупиться, особенно если вы делаете это систематически, каждый месяц, и разнообразить по многочисленным рынкам. (Если вы хотите узнать больше о возможностях, ознакомьтесь с нашими вариантов Основы Учебник. )




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =




Как Управлять Быком Опцион Пут Спреды
Как Управлять Быком Опцион Пут Спреды